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學者三問李稻葵:預期貶值而換匯怎么就不合理了

 日期:2016-12-19 11:50:18 人氣:209 加入收藏 

  (原標題:三問李稻葵:誰給你遏制他人換匯了?)

  (本文由號“經濟學家告訴你A”授權轉載,作者謝作詩)

  2016年12月18日,大學教授李稻葵在品牌年度人物峰會上稱,“央行人民幣負債存量達到了21萬億美元,但外儲僅3萬億美元,所以必須嚴格精準管控跨境資金流動。對于不合理的,純粹是預期人民幣會貶值而把人民幣換成美元的投資需求,應該遏制住。”

  這事涉及億萬老百姓的切身利益,我不能不問問稻葵教授。

  一問稻葵教授,預期人民幣會貶值而換美元,怎么就不合理了?

  理論上鈔票是央行的負債,是央行按照市價從老百姓那里借走產品和勞務后,開出的借據。所謂央行“購匯”,本質上還是通過開出借據(鈔票)從老百姓那里借入外匯。

  聽清楚了,央行與百姓大眾之間是借與被借的關系,不是買賣關系。

  如果是買賣關系,老百姓把產品、勞務、外匯賣給央行,換回鈔票,鈔票貶值了,那么風險應該買者自己承擔。這正是日常交易中我們強調的契約。所以房價下跌購房客去砸樓盤的行為就受到社會的。人們會:房價漲了你們要不要跟開發商分享利潤呢?

  可是央行不是普通交易者。普通交易者用來與他人進行交易的是自己的財物,但央行不是。央行生產的“花紙片”本來沒有任何價值,只是因為大家接受它,它才成為貨幣,具有購買力。換言之,央行的印鈔權是大家賦予它的。眾所周知,表面易的是物品和勞務本身,但實際易的是物品和勞務背后的。央行不能拿大眾的與大眾交換吧?!

  印鈔權是老百姓賦予央行的,貨幣幣值穩定是央行應盡的契約責任。否則,今天你一張借條從老百姓那里借走一只雞蛋,明天老百姓拿同樣一張借條卻只能換回來半只雞蛋;今天你六張借條從老百姓那里借走一美元,明天老百姓得拿七張借條才能從你那里換回來同樣一美元,甚至還不讓換,那么這就是借錢不還,跟打劫無異!

  你央行濫發鈔票,致使貨幣貶值,不遵守契約在先,還不讓老百姓避險去買美元?所謂老百姓“買”美元,其實是因為你央行不守信用,老百姓收回借給你的美元,這不可以嗎?!

  二問稻葵教授,你怎么精準管控跨境資金流動?又怎么區分是不是為防貶值的換匯?

  在外貿依存度達60%的今天,你考慮過“精準管控跨境資金流動”的成本嗎?

  作為的教授,你懂不懂得貨幣與數以億計、數不勝數的經濟活動相聯系,對貨幣的管制,本質上就是對這些經濟活動的管制?懂不懂得對貨幣的管制就是對經濟的全面管制?

  你有沒有看過斯蒂格勒的管制俘獲理論?管制者最終會被被管制者俘獲。那么,你所說的嚴格精準管控,最終在事實上不就變成誰有權、誰有關系誰能換匯了?!

  不談理論,我們看看事實吧。現在資本管制還不嚴格嗎?然而前不久外管局的數字出來,11月外匯儲備跌了691億美元,超過預期,創今年1月以來最大,全年跌了2788億美元。

  今天的中國,資產泡沫化,成本高企,產業紛紛向外轉移,說明中國昂貴啊!辦法只能是讓中國便宜下來,否則實體經濟就會慢慢死掉。這就必須要讓人民幣貶值。

  一切價格變量都有名義價格和實際價格的雙重。重要的是實際價格而不是名義價格。匯率也一樣,重要的是實際匯率。處在升值通道中的貨幣,可以死守名義平價,而讓工資和物價調整,間接實現實際匯率均衡。這樣做不難,只需多放出本幣即可。但是處在貶值通道中的貨幣,只能通過調整名義匯率來實現實際匯率均衡,除非有足夠的外儲來砸市場。但是如你所說,央行人民幣負債存量達到了21萬億美元,但外儲僅3萬億美元,不夠砸的。

  而且匯率貶值一定要快速到位,貶過頭也沒有關系,經濟會自行恢復均衡的。

  當然,這樣做不是沒有痛苦,通貨膨脹會顯性化。但這痛苦并非匯率快速貶值造成的,而是貨幣超發的必然結果。貨幣超發,資產泡沫化,又要資產泡沫不破,又要匯率不貶值,又要經濟有競爭力,還不想要通貨膨脹(CPI上漲),你是誰啊,你以為你是?

  三問稻葵教授,當初你不是人民幣國際化叫得最響的嗎,今天怎么主張換匯了?

  其實,如果你一直外匯管制也就罷了,偏偏你們一干人人民幣國際化叫得最起勁。

  在《沒有市場失靈這回事》一書中,我寫到:“在過去的20年,世界上曾有過兩次貨幣崩潰發生在當時看起來欣欣向榮的國家。一個是泰國,一個是冰島。貨幣崩潰之前,他們的經濟很繁榮,而且本幣兌美元或歐元升值。可是突然短短的一個月內,兩種貨幣的匯率貶值了50%。

  如果把兩國貨幣崩潰前的十年貨幣供應走勢畫成圖,基本上和中國過去十年的貨幣供應走勢是相同的。我雖然難以預測準確時間,但是可以斷言,如果在樓市軟著陸前放開資本項目,那么人民幣兌換之日或是中國貨幣崩潰之時。人民幣兌換當以樓市軟著陸為前提。”

  作為經濟學教授,你應該知道泰國、冰島的事吧?


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